Деривативы пошли на обгон

Коммерсантъ № 77
от 19.05.2011
Николай Максимчук

Объем торгов срочного рынка превысил сумму сделок с акциями

Спустя год после запуска срочного рынка на "Украинской бирже" объем торгов деривативами превысил сумму сделок с акциями. До конца года сделки с производными могут превысить показатели по акциям в два раза, отмечают эксперты. Это сделает их более привлекательными для физических лиц, особенно если появятся фьючерсы на сырье и валюту.

Впервые с момента запуска фьючерса на индекс "Украинской биржи" 27 мая 2010 года объемы торгов на фондовом рынке оказались меньше, чем на срочном рынке. По данным биржи, 17 мая трейдеры заключили с деривативами 8,1 тыс. сделок по 95 тыс. контрактам на 235,1 млн грн. С акциями удалось заключить свыше 7,5 тыс. сделок на сумму 219 млн грн. При этом большинство ликвидности на срочном рынке – 234,3 млн грн – было сосредоточено в одном инструменте – фьючерсе на индекс с исполнением 15 июня. Остальные 800 тыс. грн пришлись на контракт с исполнением 15 сентября и опцион на фьючерс на индекс "Украинской биржи" (был запущен 26 апреля).

Заместитель председателя правления "Украинской биржи" Сергей Рощин рассказал Ъ, что ранее рынок акций лидировал за счет сделок РЕПО, однако по итогам вторника даже эти операции не сумели сохранить позиции. Впрочем, по итогам вчерашних торгов на бирже ситуация выровнялась – объем срочного рынка составил 160 млн грн, акций – 165 млн грн.

Основное преимущество фьючерса – возможность торговли с плечом. Так, гарантийное обеспечение по нему составляет всего 20%. За один фьючерсный контракт на индекс "Украинской биржи" вчера нужно было заплатить 511,17 грн. "Это позволяет увеличивать доходность операций на единицу вложенного капитала. Рынок акций таких возможностей не предоставляет,– объясняет руководитель отдела биржевых операций ИГ 'Арт-Капитал' Владимир Волков.– Срочный рынок не требует фундаментальных подходов к анализу и исключает возможность инсайдерской торговли, что присуще акциям". Также к преимуществам фьючерсов относят возможность самостоятельно открывать позиции как на покупку, так и на продажу. Цена одного опциона на фьючерс на индекс "Украинской биржи" со страйком 2000 пунктов и исполнением в июне составляла 494,85 грн, а в сентябре – 535,25 грн. Площадка учитывает операции по номинальной стоимости.

На более развитых рынках деривативы пользуются огромной популярностью, часто превосходя по объему торгов базовый актив, отмечает ведущий риск-менеджер Dragon Capital Руслан Балабан. Господин Рощин рассказал, что в России объемы срочного рынка превышают спотовый в 2-3 раза. Объем торгов акциями на РТС вчера превысил показатель по деривативам в 17 раз. Господин Волков считает, что до конца 2011 года объем торгов на спотовом и производном рынках "Украинской биржи" может отличаться в два раза: "Срочный рынок будет больше привлекать физических лиц, что неизбежно приведет к снижению количества частных участников на рынке акций".

По мнению гендиректора КУА "ОТП Капитал" Григория Овчаренко, "Украинской бирже" необходимо пересмотреть базовые активы для производных. Потенциально интересными фьючерсами могут стать контракты на отдельные акции, сырье – золото, нефть,– а также валюту. "Эти инструменты способны привлечь значительный капитал банков для хеджирования рисков, а частным инвесторам предоставить новые возможности реализации торговых идей",– уверен господин Балабан.