На кінець дня 23.02.2012
індекс Української біржі переграв акції Полтавського ГЗК на 4,6 в.п. Протягом
місяця індекс УБ зріс на 4,9%, акції емітента — на 0,3%. За останні три місяці
ринок знизився на 2,4%, акції Полтавського ГЗК знизились на 13%. Як і раніше в
акції PGOK відображається негативне ставлення інвесторів до корпоративних ризиків. На
нашу думку, дисконт, що закладено в поточну ціну акції, є завищеним, так як
порівняльні мультиплікатори дуже низькі.
ВАТ «Полтавський
гірничо-збагачувальний комбінат» у січні 2012 року наростив виробництво
товарних окатишів на 0,5% в порівнянні з груднем 2011 року — до 955 тис. тонн,
що на 2,4% більше порівняно з січнем 2011 року.
За даними Bloomberg за останній тиждень ціна на залізну руду на спотовому ринку (імпорт Китай,
Fines 62%, CFR) зросла на 3%, до $139 за тонну. За місяць ціна руди знизилась на 1%. Ціна на руду з початку
2012 року зазнала коливань у вузькому діапазоні $134-145 за тонну і це може вказувати на новий
рівень цін. Китайський центробанк знову зменшує норми резервування, щоб звільнити
резерви банків, що має стимулювати економіку. Тому попит на руду через якийсь
час може знову показати зростання, однак лаг може скласти кілька місяців чи
навіть кварталів.
Акції
емітента котируються з наступними коефіцієнтами: EV/S — 0,57; EV/EBITDA — 1,57;
P/E — 1,75, що є дуже низькими коефіцієнтами для компанії з рентабельністю
EBITDA 36% і прибутковістю майже у 22%. Ми рекомендуємо купувати акції Полтавського
ГЗК, так як вважаємо, що дані цінні папери мають потенціал зростання ціни на
горизонті 12-ти місяців.
