Аналітика та новини фондового ринка

На конец дня 24.10.2011 индекс «Украинской биржи» переиграл акции Полтавского ГОКа на 5,4 п.п., на недельном интервале на 9,0 п.п.. В течение месяца индекс УБ потерял 1%, акции эмитента выросли на 4,9%. За последние три месяца рынок упал на 41%, акции Полтавского ГОКа повторили динамику индекса, снизившись на 42%.

В сентябре 2011 комбинат выпустил 1,77 млн. тонн железорудного сырья, что на 4% ниже показателя за август 2011 и на 5% от показателя за сентябрь 2010 года. За 9 месяцев 2011 года Полтавский ГОК выпустил 15,7 млн. тонн ЖРС, что на 1% ниже показателя за аналогичный период предыдущего года.

Ferrexpo plc, контролирующая ОАО «Полтавский горно-обогатительный комбинат», привлекла пятилетний кредит на сумму 420 млн. долларов. Кредитные средства могут быть освоены в любой момент в течение всего срока кредита с началом выплат через два года. Маржа по кредиту составит 225 базисных пунктов выше ставки LIBOR. Средства привлечены для разработки дополнительных мощностей на Полтавском ГОКе, что положительно повлияет на стоимость акций эмитента.

Цена контракта на железную руду с немедленной поставкой упала до $ 150 за тонну, минимума с ноября 2010 года, тогда как на начало 2011 года стоимость этого контракта составила $ 190 за тонну. В то же время металлурги не стремятся увеличивать запасы сырья, поскольку ожидают дальнейшего снижения цен. Однако, в среднесрочной перспективе цены на ЖРС останутся на высоком уровне, так как объемы производства растут недостаточно, чтобы снизить цены при стабильном увеличении спроса на сырье со стороны Китая и развивающихся стран.

В соответствии с производственными результатами за 9 месяцев 2011 года показатель EV на тонну производства по текущей цене акции PGOK составляет $ 32 на тонну, что является низким уровнем. Акции эмитента котируются со следующими коэффициентами (за удвоенными результатам первого полугодия 2011 года): EV / S - 0,67; EV / EBITDA - 2,0; P / E - 2,2, что является низким коэффициентам для компании с рентабельностью EBITDA 33 % и доходностью 20%. Мы рекомендуем покупать акции Полтавского ГОКа так как считаем, что данные ценные бумаги имеют потенциал роста цены на горизонте 12-ти месяцев.