З початку 2012
року Дніпроенерго продемонструвала кращу доходність порівняно з іншими
енергогенеруючими компаніями, зрісши на 16%, до 713 грн. за акцію. Також акція
продовжує перегравати індекс УБ, який за цей час впав практично на 5%. Але
позитивна динаміка ціни акцій емітенту не підкріплена обсягами торгів – обсяг
торгів на УБ за останні три місяці склав лише 515 тис. грн. За цим показником ліквідності Дніпроенерго прирівнюється
до таких компаній, як Західенерго, компаній дистрибуції, що торгуються на ринку
заявок Української біржі, – Новомосковського ТЗ та Алчевського КХЗ, тобто
всі вони є найменшліквідними серед емітентів ринку заявок УБ.
Згідно з інформацією ЗМІ, компанія DTEK Holdings Ltd перерахувала в
державний бюджет кошти за 25% акцій статутного капіталу Дніпроенерго у розмірі
1,1797 млрд. грн. У результаті незалежної оцінки, вартість пакету була
збільшена на 0,48% порівняно з ціною, запропонованою ДТЕК на конкурсі з
продажу. Що означає вартість однієї акції Дніпроенерго на рівні 791 грн., що на
11% вище сьогоднішньої ринкової ціни. Тож на сьогодні 25% акцій Дніпроенерго
належить державі, 72,55% – ДТЕК, а free float складає 2,45%.
У попередньому огляді зазначалось, що за результатами 2011 року
Дніпроенерго покращила свої фінансові показники, порівняно з 2010-м, отримавши
при цьому в четвертому кварталі великі збитки. Як ми бачимо, це не вплинуло на
ціну акцій енергокомпанiї, оскільки в цілому компанія покращила рентабельність
виробництва електроенергії у 2011 році порівняно з 2010-м.
За перші два місяці 2012 року Дніпроенерго збільшила обсяги виробництва
електроенергії на 9,5%, до 3316 млн. кВт/г. порівняно з аналогічним періодом
минулого року. В цей же час Центренерго та Західенерго продемонстрували кращі
темпи зростання – 48% та 30%, а в цілому ТЕС НАК «ЕКУ» – 14,7%.
У березні 2012 року прогнозна оптова ринкова ціна на електроенергію на ОРЕ
України досягла 670,94 грн. за 1 МВт/г., що на 8,2% більше порівняно з
грудневим показником. Отже, слід очікувати, що і тарифи для генеруючих компаній
відновлять своє зростання вже весною, порівняно з сезонним зниженням. Так, у
січні 2012 р. тариф на електроенергію виробництва Дніпроенерго складав 435
грн. за 1 МВт/г (-8%, січень’12/грудень’11).
Ми очікуємо, що в 2012 році компанії галузі, в тому числі і Дніпроенерго,
продовжать покращувати рентабельність вироб-ництва електроенергії, що сприятиме
позитивному ставленню інвесторів до їх акцій. Та при виборі акцій для інвестування,
зокрема і серед генеруючих компаній, слід не забувати про їх ліквідність на
фондовому ринку, яка грає на сьогодні велику роль. Тому, на наш погляд, цінні
папери Дніпроенерго на річному інтервалі продемонструють доходність на рівні
ринкової.
