По результатам последней торговой сессии акции «Азовстали» проиграли индексу УБ 0,3 п.п., выиграв на недельном интервале 1,1 п.п. За последний месяц акция повторяет рыночную динамику, поскольку новые факторы, которые значительно влияли бы на цену акции, на рынке стали еще не сформированы в силу летней паузы. Так, за последние три месяца доходность рынка составила -16%, доходность акций «Азовстали»: -17%.
В мае 2011 комбинат выпустил 509 тыс. тонн проката, что на 3% выше показателя предыдущего месяца и на 4 тыс. тонн меньше показателя мая 2010 года. За январь-май 2011 года «Азовсталь» выпустила 2 437 тыс. тонн проката, что на 7% выше показателей соответствующего периода предыдущего года.
По данным Bloomberg, на сегодня цены на прокат (Черное море, FOB) находятся на разном уровне относительно цен трехмесячной давности. Заготовка и арматура подорожали за этот период на 9% и 4% соответственно и торгуются на уровнях $680 и $693 за тонну. Горячекатаный прокат и сляб снизились на 10% и 3% соответственно, и торгуются по $710 и $645 за тонну. На рынке металлургической продукции превалирует мнение о том, что наступила пауза. Практически все региональные рынки, за исключением отдельных случаев, показывают значительное снижение деловой активности и медленное проседание цен. Украинские экспортеры еще не ощутили этого в полной мере, однако не исключено, что производство в июне и планы на июль будут скорректированы с учетом ухудшения конъюнктуры.
Цена акции «Азовстали» соответствует уровню $225 на тонну проката по показателю EV на производство, что является низким уровнем для металлургии в целом и для эмитента в частности. Мы считаем, что цена акции имеет 25% потенциала роста на следующие 12 месяцев, а потому рекомендуем покупать акции АЗСТ.
