ИК Dragon Capital подтвердила рекомендацию покупать по акциям Укрсоцбанка (тикер: USCB). Целевая цена предполагает потенциал роста 85% к текущей рыночной цене (0,4501 грн), до 0,83 грн. Акции торгуются на сегодняшний день с дисконтом 40% к акциям аналогичных банков на основе коэффициента "цена/собственный капитал" на 2011 год. Это в том числе стало возможным после проседания котировок банковского сектора в конце прошедшей недели, после того как рынок отреагировал на закон, запрещающий участие ИСИ в капитале банков. Мы думаем, рынок уже оправился от этой новости и интерес к акциям Укрсоцбанка на данных уровнях восстановится. ИК обновила прогноз по Укрсоцбанку с учетом опубликованных результатов по МСФО за 2010 год и результатов украинского банковского сектора за 5 месяцев 2011 года. Несмотря на то что уровень проблемных займов банка достиг максимального уровня, ИК прогнозирует рост резервов под проблемную задолженность по предоставленным кредитам в I полугодии 2011 года еще на 1-3 п.п. перед их стабилизацией во II полугодии, в результате чего коэффициент покрытия проблемной задолженности достигнет 50% (по сравнению с 41% на конец 2010 года). Аналитический департамент ИК прогнозирует рентабельность собственного капитала банка (по МСФО) в размере 6% в 2011 году (вместо ожидаемого ранее уровня 7%) и 15% – в 2012-м (вместо 20%) за счет роста кредитования, высокой чистой процентной маржи и операционной эффективности. Несмотря на рост коэффициента "расходы/доходы банка", Укрсоцбанк по-прежнему является одним из наиболее эффективных кредитных институтов в Украине (в особенности ввиду значительного размера его розничного сегмента).
ИГ "АРТ-Капитал" подтвердила рекомендацию покупать для акций Укрсоцбанка с целевой ценой 1,05 грн за акцию (потенциал роста – 133%). Новая оценка основана на 30-процентном дисконте, с которым торгуются акции банка по сравнению с аналогами в СНГ и странами Центрально-Восточной Европы по коэффициенту P/B 11П. Укрсоцбанк также торгуется с почти 20-процентным дисконтом по данному коэффициенту к "Райффайзен Банк Аваль". В 2010 году украинские банки нарастили портфель депозитов на 26% г/г. Динамика выдачи займов оказалась более сдержанной, и ее рост составил около 1% г/г. Это произошло в основном за счет погашения кредитов физических лиц на 13%, хотя кредиты юридическим лицам выросли на 8%. Мы ожидаем усиления темпов кредитования экономики Украины банками и общего роста кредитного портфеля банков на 15-20%. Чистая прибыль Укрсоцбанка в 2010 году составила 29 млн грн, несмотря на значительный рост резервов под обесцененные кредиты с 11% до 18% за прошлый год. Показатель "расходы/доходы" составляет 35%, что значительно ниже среднего показателя по банкам 50%. Мы ожидаем, что банк в 2011 году будет работать с минимальной чистой прибылью, отчисляя часть операционной прибыли под резервы, однако не исключаем, что во II полугодии ситуация может измениться в лучшую сторону.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.
Источник: Коммерсант
