З початку 2012
року акції Луганськтепловозу знизилися на 3,3%, тоді як ринок втратив дещо
більше – 5,9%. На часових проміжках у 1 та 2 місяці акції заводу також
продовжують незначно перегравати індекс УБ на 1 та 6 в.п. відповідно. Низька
торгова активність все ще домінує на ринку, що відображається й на динаміці окремих
малоліквідних емітентів, серед яких значиться і Луганськтепловоз, цінних
паперів якого за останній місяць наторгували «аж» 300 тис. грн. (24 місце за
обсягом торгів серед компаній на ринку заявок УБ). Як наслідок, це і позначилось
на тому, що папери Луганськтепловозу ось уже майже 5 місяців не можуть подолати
відносно вузький ціновий діапазон в 2-2,5 грн. за акцію. Спроба була здійснена
наприкінці лютого, коли ми спостерігали майже 20-відсоткове ралі в акціях,
проте воно відбувалося при досить невисокому об’ємі (0,9 млн. грн. за 3 торгові сесії) та не знайшло подальшої підтримки від інвесторів, як результат
– ціна паперів повернулася до свого рівноважного рівня і наразі коштує 2,22
гривні.
У середині березня Луганськтепловоз відзвітував про результати діяльності
за 2011 рік: заключний квартал виявився збитковим для підприємства, тому річний
чистий прибуток склав 71,8 млн. грн. при орієнтовному чистому доході у ~1,6 млрд. грн.
Враховуючи сьогоднішній рівень капіталізації у 486,6 млн. грн.,
Луганськтепловоз торгується з трейлінговим P/E в 6,8. Тим не менше, навіть такі фінансові показники стали рекордними для
заводу за останні десятиліття. Протягом 1 кварталу 2012 року виробнича динаміка
на підприємстві дещо погіршилася, адже за цей час було вироблено лише 24 секції
тепловозів 2ТЕ116У (а також дизель-поїзд ДЕЛ-02 та різні комплектуючі) на
загальну суму в 314,3 млн. грн. Тобто, для того, щоб виконати заявлений
керівництвом амбіційний план на 2012 рік (156 секцій), у кожен з наступних
кварталів Луганськтепловоз має випускати 44 секції тепловозів.
Хочемо повторити раніше
сказану нами думку, що даний рівень виробництва не є нереальним для
підприємства. Таким чином, у разі виконання
планових показників та рівнях рентабельності продемонстрованих у 3 кварталі
2011 року, акції Луганськтепловозу мають дуже високі шанси закінчити 2012 рік з
випереджаючим результатом відносно ринку. Ми зберігаємо наш позитивний погляд на
Луганськтепловоз та рекомендуємо купувати папери компанії.
