Протягом
останнього місяця акції ВАТ «Луганськтепловоз» знизилися в ціні на 4,4%, показавши найгірший результат серед двадцятки
ліквідних позицій на ринку заявок УБ. Знову ж таки, негативну динаміку цінних
паперів компанії ми пов’язуємо з їх високою інертністю, внаслідок низької
зацікавленості інвесторів та мізерних торгових об’ємів, що за даний період
склав 0,36 млн. грн, тоді як 2 роки тому цей показник досягав 30 млн. грн.
Отже, протягом місяця індекс УБ продемонстрував доходність +4,9%, а зростання
окремих акцій досягало 15% (Мотор-Січ, Північний ГЗК) або навіть 35% (Стахановський
вагонобудівний завод), тому на їх фоні результат луганського підприємства
розчаровує.
Додають оптимізму позитивні фінансові результати підприємства за 3 квартал 2011 року. Вперше за довгий період компанія демонструє значний
чистий дохід, EBITDA та прибуток. Відповідно рентабельність
EBITDA підприємства склала 11,5%.
Варто зазначити, що 3 квартал був найвдалішим з точки зору виробничих
показників, адже на цей час припав пік поставок у Монголію і загалом було
здійснено випуск 36 секцій тепловозів та 4 секцій електровозів. Вже у 4
кварталі виробництво почало знижуватися і загалом вироблено 28 секцій
тепловозів; за січень випуск склав лише 6 секцій. Хоча розраховувати на гарні
доходи у 4 кварталі не варто.
Цікаво
буде поглянути на річну звітність компанії та її політику по відношенню до
трансферту. Проте за будь-яких обставин, прибуток за 3 квартал є першим
позитивним дзвіночком, що в майбутньому може змінити відношення ринку до акції.
Нагадаємо, що нещодавно керівництво Луганськтепловозу заявило про наявність
замовлень на 2012 рік на суму 2,4 млрд. грн. (+50% рік до року), і якщо даним
доходам будуть відповідати продемонстровані рентабельності (а це потенційно
понад 250 млн. грн. річного прибутку та P/E 2 з сьогоднішніх рівнів), існують
високі шанси демонстрації акцією випереджаючої динаміки відносно ринку.
Безумовно, ризики, про котрі йшла мова в минулому огляді, залишаються, проте за
нинішніх рівнів ми продовжуємо рекомендувати купувати акції Луганськтепловозу.
