На конец дня 19.05.2011 акции МК «Азовстали» выиграли у рынка 1,3 п.п., на недельном интервале – 2,8 п.п. За последние три месяца доходность рынка составила -11%, доходность акций «Азовстали»: -13%. Как и предполагалось, из-за значительной неопределенности акция проигрывает рынку в первой половине года.
В апреле 2011 года комбинат выпустил 492 тыс. тонн проката, что на 5% ниже показателя марта 2011 и на 12% выше показателя апреля 2010. За январь-апрель 2011 года «Азовсталь» произвела 1 757 тыс. тонн проката, что на 10% выше показателей за аналогичный период предыдущего года. В этот период комбинат работал с загруженностью 89% от своей мощности, что говорит о хорошем уровне спроса на продукцию.
На сегодня цены на прокат (Черное море, FOB) находятся на 4-7% ниже уровня трехмесячной давности. Ориентиром может выступать сляб, который котируется по $640 за тонну. Заготовка же выросла в цене на 5%, выйдя на уровень $635 за тонну. В дальнейшем металлурги Украины будут очень осторожно отслеживать объемы и запасы, чтобы не повторить значительного падения цен на продукцию 2010-го года. Летний спад активности корректирует цены, а желание металлургов удержать котировки будет корректировать объемы производства на май-июль.
Цена акции МК «Азовстали» соответствует уровню $225 на тонну проката по показателю EV на производство, что является низким уровнем для металлургии в целом и для эмитента, в частности. Мы считаем, что цена акции имеет 20% потенциала роста до конца 2011 года.
