Основными краткосрочными катализаторами роста акций компании, по мнению аналитика Ивана Дзвинки, являются: ожидаемые высокие финансовые результаты за 2011 год на фоне высоких цен на руду, расширение производственных мощностей, а также ожидаемая выплата около 3,8 млрд грн дивидендов по итогам 2011 года. В I квартале Северный ГОК увеличил продажи на 82% г/г, до 3,5 млрд грн, в то время как чистая прибыль выросла на 189% г/г, до 1,4 млрд грн. Такой рост обусловлен в большей степени благоприятной ценовой конъюнктурой цен на железную руду на фоне близкой к 100% загрузке обогатительных мощностей компании. По результатам 2011 года аналитики ИК ожидают рост продаж компании на 28% г/г, до 12,8 млрд грн, а чистая прибыль составит 4,8 млн грн (+80% г/г). ГОК активно работает над расширением производственных мощностей. В августе компания запустила новую обогатительную секцию и, таким образом, увеличила операционные мощности по обогащению на 6%, до 15,4,млн т концентрата в год. Мощности по обогащению планируется увеличить еще на 2 млн т, до 17,4 млн т в 2012-2013 годах. В 2012 году ГОК планирует расширить мощности по производству окатышей на 2,1 млн т, до 14 млн т в год. Аналитики ИК ожидают, что в 2012 году Северный ГОК продолжит традицию распределения существенной части прибыли предыдущего года в виде дивидендов, направит на дивиденды 80% чистой прибыли 2011 года, что составит 3,8 млрд грн. Это соответствует 1,65 грн дивидендов на акцию и текущей дивидендной доходности в 17%.
ИГ "АРТ-Капитал" присвоила акциям Северного ГОКа рекомендацию покупать с целевой ценой $2,21 (17,68 грн, +81%). Компания является одним из центров осаждения прибыли группы "Метинвест" и регулярно выплачивает значительные дивиденды. С 2004 года ГОК выплачивал практически всю чистую прибыль в виде дивидендов. В 2010 году компания выплатила 3,2 млрд грн дивидендов, что составляет 1,39 грн на акцию (дивидендная доходность около 10%). Кроме того, к повышающим факторам стоит отнести хорошую конъюнктуру на рынке железной руды. Во II квартале контрактные цены на австралийскую руду увеличились на 15% к/к, до около $150 за тонну, и остались практически на прежнем уровне в III квартале. Спотовые цены на руду продолжают оставаться высокими – в частности, мировые цены на окатыши недавно преодолели психологический рубеж в $200 за тонну, что обуславливает вероятность сохранения высоких цен в IV квартале. Вдобавок "Метинвест" продолжает модернизацию ГОКа. До конца года планируется ввести в строй обогатительную секцию 15-16 мощностью 750 тыс. т концентрата в год. В сентябре должна вступить в строй обжиговая машина, остановленная на капитальный ремонт в прошлом месяце. К понижающим факторам по данной бумаге следует отнести сравнительно невысокое количество акций в обращении и, соответственно, сравнительно низкую ликвидность. Кроме того, предприятие имеет издержки производства выше, чем другие производители окатышей –Полтавский ГОК и Центральный ГОК. Наша целевая цена является средневзвешенной цен полученных методом сравнительной оценки и дисконтированных денежных потоков.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.
Источник: Коммерсант.
