Аналітика та новини фондового ринка

Акции компании Западэнерго за прошлый месяц проиграли рынку по доходности, потеряв в цене 12%, в то время как индекс УБ упал на 7%. Акции проигрывают и на более длинных интервалах времени и вчерашний рост на 1,9% вопреки снижению рынка является незначительным по сравнению с падением на 10% днем ​​ранее.

В первом квартале 2011 года Западэнерго улучшила свои финансовые результаты по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистый доход за этот период вырос на 44% до 1 647 млн. грн., валовая прибыль составила 31 млн. грн., тогда как в прошлом году компания имела валовой убыток на уровне 82 млн. грн. При этом, операционный убыток все еще остался, но существенно уменьшился. А чистый убыток составил 48,3 млн. грн., что на 70% меньше по сравнению с первым кварталом 2010 года. Улучшение финансовых показателей произошло за счет роста тарифов на электроэнергию в первом квартале 2011 года по сравнению с прошлым годом на 30%. Кроме того, Западэнерго в первом квартале увеличила производство электроэнергии на 14%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Прогнозная оптовая рыночная цена на электроэнергию на ОРЭ Украины с 1-го мая вырастет на 3,2% - до 596,48 грн. за 1 МВт-ч (без НДС). Так, с начала 2011 года оптовая рыночная цена на электроэнергию выросла на 18,7%: в январе - на 4,9% по сравнению с декабрем 2010 года; в феврале - на 2,5% по сравнению с января 2011; в марте - на 4,0% по сравнению с февралем 2011; в апреле - на 2,8% по сравнению с мартом. Мы ожидаем дальнейшего роста тарифов на электроэнергию в июне-июле 2011 года. Рост тарифа позволит тепловым генерирующим компаниям, в том числе и Западэнерго, увеличить уровень рентабельности в 2011 году.

Акции генерирующих компаний тепловых электростанций являются одними из наиболее недооцененных акций на украинском фондовом рынке с точки зрения долгосрочного потенциала. Летом 2011 года Правительство планирует приватизировать Западэнерго и Днепрэнерго и не менее пяти энергоснабжающих компаний. По нашему мнению, Западэнерго имеет хорошие перспективы, учитывая близкую приватизацию и недооценку относительно российских аналогов. Но, учитывая недостаточность ликвидности акций, мы не ожидаем, что акции Западэнерго смогут переиграть рынок по доходности.