Со времени написания последнего обзора (31.05.2011), акции «Укртелекома» снизились на 7%, выиграв при этом у индекса Украинской биржи 1,6 процентных пунктов. На трехмесячном интервале данный разрыв составляет 18,5 п.п., а на полугодовом – увеличивается до 21,3 п.п.
Из-за отсутствия каких-либо более или менее важных новостей от оператора, рынок торгует его акциями на рекордно низких за последний год объемах. Так, по подсчетам, в течение 4 недель общий объем торгов 38 эмитентов на рынке заявок УБ составил около 926 млн. грн. и из них лишь 42 млн. грн. пришлись на третью по величине капитализации компании, то есть «Укртелеком». Поэтому цена акций телекома уже больше месяца колеблется в узком диапазоне 0,58-0,62 грн., отражая достаточно высокий уровень неопределенности инвесторов относительно его будущего.
Напомним, что рынком возлагались определенные надежды на прояснение ситуации после проведения собрания акционеров компании, которое состоялось 14 июня. Однако, как известно, решение о передаче активов мобильного оператора Utel отдельному юридическому лицу и размытые заявления относительно будущих планов были восприняты без особого энтузиазма. И на это есть причины. Во-первых, все права по дальнейшему сопровождению сделки предоставлены наблюдательному совету общества, и ход ее вряд ли станет известен широкой публике. Во-вторых, неясными остаются любые подробности, как, например, цена или другие условия продажи мобильного оператора. Если предположить, что сделка состоится прозрачно и по рыночной стоимости, очевидно, что это будет нести преимущества для «Укртелекома», по крайней мере, на среднесрочном горизонте.
Сейчас мы советуем внимательно следить за выходом финансовой отчетности, поскольку именно во 2 квартале компания традиционно демонстрирует лучшие результаты, что, помимо прочего, связано с низкими затратами по обслуживанию долгов в этот период.
Перспективности будущим квартальным результатам добавляют и повышенные тарифы на городскую и сельскую связь.
Подтверждаем свою позицию, что с текущих уровней акции "Укртелекома" выглядят недооцененными. Считаем, что потенциал компании реализуется в долгосрочной перспективе благодаря реструктуризации бизнеса новым собственником, содействию со стороны властей и росту направления новейших услуг.
