По итогам торговой сессии 22.07.2011 акции Крюковского вагоностроительного завода выиграли у рынка 2,0 п.п. На месячном интервале акции продемонстрировали доходность 8,5%, в то время как индекс - 3,7%. На трехмесячном интервале акции КВСЗ проиграли рынку 4 п. п.
За 6 месяцев 2011-го года завод изготовил 5 157 грузовых и 2 пассажирских вагона, что на 19% выше показателя прошлого года. По нашему мнению, производственные мощности и спрос на вагоны позволят изготовить в текущем году 9,5-10 тыс. шт. грузовых вагонов. Кроме того, завод приступил к реализации проектов по скоростным поездам для «Укрзализныци», создал СП в Белоруссии с «Гомельским вагоностроительным заводом» для реализации проекта строительства грузовых вагонов.
Цены на вагоны и спрос позволят компании продемонстрировать высокие финансовые результаты в 2011-2012 годах.
Целевая цена акции на 30.06.2012 года для Крюковского вагоностроительного завода составляет 40,3 грн. за акцию. Оценка получена как среднее арифметическое целевой цены ДГП - 39,69 грн. за акцию и цены методом сравнения - 40,93 грн. за акцию. Акция КВСЗ имеет 70% потенциала роста цены, исходя из фундаментальной оценки. Потенциал по методу сравнения по показателю EV/EBITDA 2012 – на уровне 4,7, что на 30% ниже показателей американских аналогов, которые торгуются при коэффициенте 6,8. При цене акции 23,7 грн. текущий показатель EV/EBITDA 2012 составляет 2,8, что является низким коэффициентом для прибыльной компании и машиностроительной отрасли в целом. Мы рекомендуем покупать акции КВСЗ, поскольку считаем, что данные ценные бумаги имеют значительный потенциал роста цены на горизонте 12-ти месяцев.
