Усугубляется проблемная ситуация вокруг двигателя АИ-222-25 производства Мотор Сич для учебно-боевых самолетов Як-130. НПО Салют, российский партнер по выпуску двигателя, в прошлом заявлял о готовности выйти из проекта, если Мотор Сич и Салют не создадут совместное предприятие, которое бы унаследовало права интеллектуальной собственности на АИ-222-25. Российская сторона уже сделала шаг в направлении к выходу из проекта, начав подготовку к производству собственных АИ-222-25 на Омском моторостроительном объединении им. П. И. Баранова, дочерней компании НПО Салют.
Эта новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для Мотор Сич, до сих пор выпускавшей АИ-222-25 на паритетных началах с НПО Салют и получавшей роялти за права интеллектуальной собственности на двигатель. Начало серийного производства АИ-222-25 в России представляет собой проблему для Мотор Сич, так как ставит ее перед выбором между продолжением совместного производства и получением роялти. Сложившаяся ситуация напоминает противостояние между Мотор Сич и российским рынком вертолетных двигателей, но, в отличие от вертолетов, Як-130 производятся пока единично, поэтому спрос на двигатели АИ-222-25 ограничен 30-60 единицами в год. Таким образом, если производство в России все-таки начнется, Мотор Сич будет полностью вытеснена из этого сегмента российского рынка двигателей, что сведет доход Мотор Сич к размеру роялти. Мотор Сич придется довольствоваться китайским рынком, где компания продвигает новый двигатель АИ-222-25Ф для учебно-боевых самолетов Л-15, но в обмен на заказ в размере 250 двигателей компании, скорее всего, придется пожертвовать лицензией на производство двигателей в пользу Китая. Китайский заказ ничтожно мал в сравнении с потенциальным российским спросом, который оценивается максимум в 500 единиц Як-130 до 2040 г., для которых потребуется свыше 1000 двигателей АИ-222-25. Тем не менее, последствия конфронтации с Салютом ощутимо на чистый доход Мотор Сич не повлияют. Ранее мы прогнозировали доход от продажи АИ-222-25 в Россию на уровне 2.5% общего дохода компании в ближайшие 10 лет. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Мотор Сич, с целевой ценой $632.
