Игорь Кравченко, глава конструкторское бюро Ивченко-Прогресс,
которое работает в сотрудничестве с Мотор Сич для разработки новых двигателей
для самолетов, утверждает, что продажи семейства двигателей АИ-222-25 могут
принести компании $150-300 млн..Семейство представлено регулярными двигателями
АИ-222-25, используемыми в учебно-боевом российском Як-130 и расширенной
версией АИ-222-25F, используемой в китайском L-15. В общей сложности 57 из этих
двигателей были проданы ПАО Мотор Сич, в то время как общий рынок оценивается в
500-600 единиц обычной версии и 200-400 единиц доработанной.
Новость умеренно негативна для Мотор Сич. Глава совета директоров
Мотор Сич Вячеслав Богуслаев, уже заявили о том, что Китай заказал 250
двигателей АИ-222-25F. По словам Кравченко, Китай купил в общей сложности 9
двигателей и подписал контракт еще на 40, что является мизером по сравнению с
тем, на что надеялся менеджмент (60-100), и гораздо ниже 250, которые были
упомянуты в докладе Богуслаев. Покупка 250 двигателей является необходимым
условием для продажи Китаю лицензии на производство этих двигателей внутри
страны, что все еще находится в стадии переговоров. Мы считаем, что размер
рынка для доработанных двигателей потенциально мог бы быть больше, чем 200-400
единиц с учетом потребностей Китая и его экспорт в Азию, поэтому отказ от
лицензии даже после продажи 250 единиц может быть слишком большой уступкой, в
зависимости от цены лицензии. Тем не менее, оценка потенциального дохода от
АИ-222-25 двигателей соответствует нашему прогнозу в $300 млн., или 35-40%
годового дохода компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию Покупать акции
MSICH с целевой ценой $632.
